来源：证券时报

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今年上半年，由ChatGPT带动的AI行情和中国特色估值体系的出现，带动A股结构性行情持续上演，不少个股翻倍，但也有个股表现惨淡。这对于私募机构而言，极度考验其投资能力。

值得注意的是，在复杂多变的行情中，百亿私募大佬但斌在上半年业绩竞赛中脱颖而出。据私募排排网的数据显示，由但斌担任董事长的东方港湾旗下多款私募产品占据了百亿私募排名前十多席。

但斌一直以来是备受关注的私募大佬，也是价值投资的拥趸者之一。去年因为多次踏空，旗下产品净值出现较大回撤，使其也遭受了市场较大的质疑。而今年以来，但斌旗下产品净值出现了反转，或许与重仓特斯拉以及布局不少人工智能个股有关。

半年收益率接近80%

一边是全球火速蔓延，技术和应用领域不断迭代拓展的“AI+”板块，另一边是拥有国有企业改革逻辑、低估值高股息的中特估相关资产，A股上半年就围绕着这两条主线不断切换演绎。

A股行情的极致分化，考验着私募基金经理的投资能力，踩对赛道的机构赚得盆满钵满，未能踩对赛道的机构，业绩表现则比较惨淡。在这样的环境下，由但斌担任董事长的东方港湾旗下多款私募产品在上半年的比赛中脱颖而生，取得了亮眼的业绩回报。

据私募排排网数据显示，在百亿私募机构的产品中，但斌旗下多款产品今年以来净值表现突出。具体而言，东方港湾麒庭一号截至6月30日的净值为1.7050，今年上半年的收益率达到79.85%，业绩排名第一。东方港湾蜗牛爬爬、东方港湾春风三号、东方港湾春风五号、东方港湾价值投资9号等私募产品的今年上半年收益率同样比较乐观。其中，东方港湾蜗牛爬爬今年上半年收益率达70.12%，东方港湾春风三号、东方港湾春风五号、东方港湾价值投资9号等多款私募产品上半年净值增长超40%。

但斌曾是贵州茅台的忠实拥护者，一贯唱多茅台的言论，让不少投资者印象深刻。据Wind数据显示，但斌旗下产品经常出现在贵州茅台的前十大流通股东中。但2022年的震荡市场环境下，但斌曾因旗下多只产品净值缩水而备受质疑。进入2023年，其产品业绩稳步回升，旗下不少产品走出反弹走势，逐渐在市场中“扳回一局”。

除了但斌旗下产品外，幻方量化旗下幻方中证信息指数增强研究精选1号私募产品今年来收益率也比较可观。私募排排网数据显示，截至6月30日，该私募产品净值为1.2575，今年来净值增长近40%。

或因重仓特斯拉和人工智能

但斌旗下部分私募产品强势反弹或与其重仓特斯拉以及人工智能相关个股有关。

从东方港湾麒庭一号的净值走势可以看出，其净值表现与特斯拉的走势图极为相似。去年私募大佬但斌多次踏空，旗下产品净值出现较大回撤，随后但斌在美股市场加仓，特斯拉为其重要加仓对象之一。由于特斯拉去年四季度连续大跌，东方港湾麒庭一号的净值也出现断崖式下跌。

今年以来，特斯拉在年初走出了超过1个月的反弹走势，随后持续震荡至4月底后，再次开始持续反弹走势，7月3日股价大涨6.9%，刷新阶段新高。而东方港湾麒庭一号的净值也在年初期间出现强势反弹，随后持续震荡，4月底后再次开启强势反弹走势。

从但斌的微博可以看出，其对特斯拉十分关注。每当特斯拉有新动态时，但斌都会进行微博转发。7月4日，据中国乘联会周二公布的数据显示，6月特斯拉中国汽车销量为93680辆，较去年同期的78906辆增长18.72%，环比则增长20.57%。但斌随后在微博转发了该消息。

除了特斯拉外，但斌的微博对人工智能的关注度也比较高。6月21日，但斌转发了一篇文章《ChatGPT对机器人学来说意味着什么？》。在此之前，但斌还转发了一条文章，其中观点称“生成式AI将成1.3万亿美元市场”。

实际上，在今年4月，网红私募大佬神农投资陈宇和东方港湾但斌曾在社交媒体对AI行情展开了激烈交锋，引来不少人围观。陈宇认为，这次的AI行情，是继2000年互联网大梦后的又一次时代的浪潮，时隔二十年又将催生诸多百倍股、千倍股。但斌则表示，“这一波概念炒作，一旦被套，不知猴年马月解套！”

但随后，但斌对AI的看法产生了转变，并很快，对相关股票进行了投资。近日，但斌在回复陈宇微博时称，“我们坚决看好AI，我们是内外开花，我投美股AI，其他基金经理买的是A股。”

事实上，从调研信息看，但斌对A股人工智能板块相关股票的关注度也不低。今年以来东方港湾也调研了不少人工智能概念股，包括云从科技、格灵深瞳、汤姆猫、华工科技、科大讯飞、天孚通信等。

多家私募机构看好人工智能

在上半年积累了较大涨幅后，6月底以来，“AI+”板块有所调整，浪潮信息、昆仑万维、三六零等不少龙头股跌幅比较明显。

但私募机构仍表示看好，并认为是几十年一遇的科技拐点。千亿景林资产就在近日发表观点称，今年上半年全球宏观的变动，以及几十年一遇的人工智能科技拐点扑面而来，对资产管理人提出了更高的要求。

景林资产基金经理高云程在致投资者的信中提到，如同汽车取代马车、计算机取代算盘，人工智能的大面积应用会是下一个不可阻挡的技术发展趋势。“随着大语言模型的发展和通用AI的商业化落地，可能在不久的将来，制约智能机器人发展的障碍都会迎刃而解。理解自然语言、自由移动和执行自然语言交代的任务这三件事一旦突破，机器人就会成为真正意义上的具备认知、理解、完成能力的智能设备。”

高云程表示，人工智能AI是未来十年最大的科技革命，智能化的世界会大不相同，景林资产必须参与其中。

实际上，不只是景林资产看好人工智能，知名私募基金经理吴悦风也在最新的月报中指出，AI相关行情这一轮调整会持续10-20个交易日，大概在7月中下旬结束本轮TMT行情的调整。

吴悦风指出，目前，整个AI行情的基本面没有发生任何实质性转变，产业趋势/基本面趋势良好，所以这依然是一次假摔。

展望未来，吴悦风透露，自己已经适度增加了对AI服务器以及行业垂类应用的仓位暴露，适度降低了大模型的仓位。未来一段时间的行情演绎，倾向于算力和应用最两端的配置，中间的大模型和数据的配置比例会适度降低。